2季度受益鐵路項(xiàng)目的重啟。鐵路、汽車和機(jī)械是公司產(chǎn)品的主要下游行業(yè)。二季度部分鐵路項(xiàng)目的重啟，公司鐵路軸承產(chǎn)品因此受益。我們預(yù)計(jì)2季度業(yè)績(jī)好于1季度。隨著未來鐵路大規(guī)模投資計(jì)劃的逐步落實(shí)，公司還將進(jìn)一步受益。
制造國(guó)產(chǎn)化的受益者。國(guó)內(nèi)裝備行業(yè)的發(fā)展，必將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)特鋼行業(yè)的大發(fā)展。從發(fā)達(dá)國(guó)家的特鋼發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，國(guó)外特鋼比例在20%左右，國(guó)內(nèi)目前只有10%，成長(zhǎng)空間大。隨著汽車、機(jī)械等行業(yè)的發(fā)展以及特鋼本身對(duì)進(jìn)口的產(chǎn)品替代甚至出口，特鋼的占比將快速提升，特鋼子行業(yè)的發(fā)展前景將極為廣闊。
特鍛項(xiàng)目將逐步發(fā)揮效益。特鍛項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2012年將實(shí)現(xiàn)月度達(dá)產(chǎn)，全年產(chǎn)量10萬(wàn)噸。特鍛產(chǎn)品的盈利明顯高于現(xiàn)有產(chǎn)品。以同樣從事特鍛的中原特鋼[6.07 -5.89% 股吧 研報(bào)]為例，特段產(chǎn)品噸毛利近2000元/噸，高于大冶特鋼[8.49 -1.28% 股吧 研報(bào)]現(xiàn)有產(chǎn)品平均1300元/噸的水平。特鍛項(xiàng)目2012年還主要處于產(chǎn)品試制和市場(chǎng)開拓階段。未來特鍛項(xiàng)目將進(jìn)一步提升公司的產(chǎn)品檔次，成為重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：特鍛項(xiàng)目的產(chǎn)品開發(fā)和市場(chǎng)開拓存在不確定性。
估值及投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2012/2013年每股收益分別為0.89/0.99元，按照2012年12倍的PE估值，目標(biāo)價(jià)10.68元，“增持”評(píng)級(jí)。 (中國(guó)證券網(wǎng))
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