來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者： 羅諾
雖然中國機械工業(yè)集團公司董事長任洪斌多次強調(diào)：“國機集團目前的結(jié)構(gòu)并不適合集團整體上市”，但該集團近段時間以來定位明晰的業(yè)務板塊重組，以及業(yè)務板塊整體上市的步伐卻越來越快。有關(guān)資料顯示，中國機械工業(yè)集團(“國機集團”)成立于1997年1月，2008年主營業(yè)務收入960億元，資產(chǎn)總額805億元，目前擁有49家二級子公司，員工超過10萬人。
據(jù)記者獲得的一份有關(guān)會議記錄顯示，今年初的國機集團2009年工作會議上，集團確定的2009年工作思路為：外部重組方面，抓住國家調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、央企重組的有利時機，密切關(guān)注行業(yè)知名度高、資產(chǎn)狀況良好的裝備制造企業(yè)，同時，積極推進實施對地方相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸納重組。內(nèi)部重組方面，延續(xù)2008年的思路，繼續(xù)推進核心子公司改制上市工作。
“目前國機集團方面已經(jīng)明晰重組定位出數(shù)個業(yè)務板塊，而每個業(yè)務板塊或?qū)⒅辽賹患疑鲜泄�，依托相對應的上市公司為資產(chǎn)整合平臺，將Z終實現(xiàn)各個業(yè)務板塊的整體上市。”愛建證券分析師解文杰告訴記者。
事實上， 雖然國機集團旗下已經(jīng)有部分上市公司啟動了資產(chǎn)注入或者整合的預案，但目前國機集團上市資產(chǎn)不到總資產(chǎn)的四分之一。隨著國機集團資產(chǎn)的注入，集團旗下上市公司無疑將帶來巨大想象空間。
五大板塊、十大上市公司構(gòu)想
公開信息顯示，國機集團目前有6 家上市公司，分別為通過外部并購所獲得的常林股份(600710.SH)、林海股份(600099.SH)和在香港上市的拖拉機股份(0038.HK)，內(nèi)部重組改制上市的鼎盛天工(600335.SH)、軸研科技(002046.SZ)和中工(002051.SZ)。
但在國機集團此次整合之前，這六家上市公司之前都不是直接由集團控股。“集團的身份只是實際控制人，因為重組、收購原因，這些上市公司基本上都是控股股東，是國機集團的子公司，這在某種程度上削弱了集團對他們的管控。”解文杰表示。
2008年，軸研科技通過定向增發(fā)等一系列資本運作，成為國機集團旗下家完成整體上市的公司。雖然據(jù)集團有關(guān)人士表示，2009年暫時沒有類似2008年軸研科技整體上市之類的方案，但不排除未來具有可能性。
事實上，2009年以來，與之類似的資產(chǎn)整合仍在緊鑼密鼓地分步驟實施中。
2009年5月，國機集團間接控股的鼎盛天工擬通過定向增發(fā)來擴大主業(yè)規(guī)模，6月12日，中工原控股股東中國工程與農(nóng)業(yè)機械進出口總公司(以下簡稱中農(nóng)機)將其持有的1.18億股中工無償劃轉(zhuǎn)給其母公司國機集團后，至此，國機集團直接和間接持有中工合計1.22億股(占總股本的64.41％)，而中工也由此越級成為集團子公司之一。
在上述劃撥完成一個月后，中工便轉(zhuǎn)而重組其原大股東中農(nóng)機的相關(guān)資產(chǎn)。
據(jù)記者獲悉，國機集團對內(nèi)部五大業(yè)務板塊資產(chǎn)已經(jīng)有了明確的定位，目前，國機集團已經(jīng)明確了五大業(yè)務板塊分別包括：工程承包、汽車貿(mào)易、農(nóng)業(yè)機械、工程機械、科研院所，而國機集團的重組思路就是分類注資，把不同業(yè)務類型的資產(chǎn)注入到上述的板塊中去，每個板塊將至少對應一個主要的上市公司。
而目前，國機集團在A股上市的5家公司中，林海股份屬于林業(yè)機械及摩托車制造企業(yè)；常林股份、鼎盛天工屬于工程機械制造企業(yè)，軸研科技主要為軸承制造企業(yè)，中工則歸屬于工程承包業(yè)。
此外，據(jù)早前集團有關(guān)人士透露，而在下一步的整合中，集團將直接控股的上市公司增到10家左右。
2009年年初，作為國機集團為提升機械裝備研發(fā)能力，而重點的打造重型機械高新科技產(chǎn)業(yè)——中國重型機械研究院(中國重型院)改制為中國重型機械研究院有限公司，并確定了戰(zhàn)略投資者，上市平臺搭建成型。
國機集團全資子公司的蘭州石油機械研究所，也于2007年11月，開始整體改制上市工作。2008年11月，甘肅藍科石化高新裝備股份有限公司正式創(chuàng)立，將蘭石所的有效資產(chǎn)及主營業(yè)務全部注入藍科公司，完成了整體改制工作，發(fā)行A股上市具備了條件。
而此外，其國機集團的另一子公司——中國進口汽車貿(mào)易有限公司的整體改制已經(jīng)完成，目前正在努力尋求上市的途徑。
除了上述3家擬國內(nèi)上市的子公司外，再加上日前H股上市受阻的另一子公司中國機械設(shè)備進出口總公司(CMEC)、再加上已有的6家上市公司，則正好構(gòu)成了10家上市公司。
而根據(jù)集團明確提出的有關(guān)板塊的劃分，有關(guān)人士分析認為，中工則勢必成為工程承包業(yè)務的資產(chǎn)整理平臺，工程機械制造的資產(chǎn)整理平臺則可能為常林股份、鼎盛天工，林海股份則可能成為農(nóng)業(yè)機械資產(chǎn)的整理平臺、軸研科技則可能擔當軸承制造相關(guān)業(yè)務整理平臺功能、而上市后的甘肅藍科石化高新裝備股份有限公司、中國重型機械研究院有限公司則歸屬至科研院所、中國進口汽車貿(mào)易有限公司或可能擔當汽車貿(mào)易業(yè)務平臺。
“因為國機集團業(yè)務構(gòu)成十分龐雜，而且相互業(yè)務交叉重疊較多，后續(xù)整合的具體思路仍然要看管理層對有關(guān)公司的定位而定。”解文杰坦言。
主要資產(chǎn)CMEC仍單赴H股上市？
2009年7月中旬，停牌等待資產(chǎn)注入的中工發(fā)布公告，稱根據(jù)現(xiàn)任控股股東國機集團的整體安排，公司董事會同意公司籌劃重組國機集團下屬企業(yè)中農(nóng)機，具體方式待與國機集團進一步協(xié)商確定。
而在之前，已經(jīng)被市場默認為工程承包業(yè)務的資產(chǎn)整理平臺的中工此次被注入的資產(chǎn)或?qū)⑹钱敃r準備單獨赴港上市的中國機械設(shè)備進出口總公司(CMEC)的有關(guān)資產(chǎn)。
據(jù)知情人士透露，實際上，與現(xiàn)在國機集團國內(nèi)A股公司先行整合不同，按國機集團原計劃，將率先完成CMEC赴港上市，計劃融資30億元，然后再整合A股其他公司如鼎盛天工、軸研科技等公司上市。
但一場突如其來的全球金融風暴讓該公司赴港融資計劃被迫擱淺。
遭遇上述融資阻力，國機集團不得不改變重組計劃，率先整合A股資產(chǎn)。故形成目前國機集團率先整合了A股的多家上市子公司，而CMEC的赴港上市至今未能重啟。
據(jù)記者獲得的內(nèi)部資料顯示，CMEC是國機集團公認的核心資產(chǎn)之一，也是目前集團核心資產(chǎn)中Z大的資產(chǎn)包，其主要業(yè)務以工程承包業(yè)務為主(包括成套機電和基礎(chǔ)設(shè)施)，在2006年銷售收入約27億美元，占集團總收入的1/3，而到了2008年，雖然國機集團其他資產(chǎn)盈利能力不斷增強，但CMEC仍以銷售收入約35億美元的業(yè)績，超過集團主營業(yè)務收入的1/4。
當CMEC香港上市受阻后，外界開始有傳言CMEC可能改在A股上市。甚至傳出可能會將資產(chǎn)直接注入給中工，借殼上市。“中工的主業(yè)也是以工程承包業(yè)務，而CMEC的主要業(yè)務也以工程承包業(yè)務為主，兩者存在同業(yè)競爭，盡管國機集團一再聲明會處理好同業(yè)競爭問題，但長遠還是要整合為一才符合公司發(fā)展要求。”
但Z終中工原大股東中農(nóng)機公司意外成為中工的重組對象。
公開信息顯示，國機集團目前有6 家上市公司，分別為通過外部并購所獲得的常林股份(600710.SH)、林海股份(600099.SH)和在香港上市的拖拉機股份(0038.HK)，內(nèi)部重組改制上市的鼎盛天工(600335.SH)、軸研科技(002046.SZ)和中工(002051.SZ)。
但在國機集團此次整合之前，這六家上市公司之前都不是直接由集團控股。“集團的身份只是實際控制人，因為重組、收購原因，這些上市公司基本上都是控股股東，是國機集團的子公司，這在某種程度上削弱了集團對他們的管控。”解文杰表示。
2008年，軸研科技通過定向增發(fā)等一系列資本運作，成為國機集團旗下家完成整體上市的公司。雖然據(jù)集團有關(guān)人士表示，2009年暫時沒有類似2008年軸研科技整體上市之類的方案，但不排除未來具有可能性。
事實上，2009年以來，與之類似的資產(chǎn)整合仍在緊鑼密鼓地分步驟實施中。
2009年5月，國機集團間接控股的鼎盛天工擬通過定向增發(fā)來擴大主業(yè)規(guī)模，6月12日，中工原控股股東中國工程與農(nóng)業(yè)機械進出口總公司(以下簡稱中農(nóng)機)將其持有的1.18億股中工無償劃轉(zhuǎn)給其母公司國機集團后，至此，國機集團直接和間接持有中工合計1.22億股(占總股本的64.41％)，而中工也由此越級成為集團子公司之一。
在上述劃撥完成一個月后，中工便轉(zhuǎn)而重組其原大股東中農(nóng)機的相關(guān)資產(chǎn)。
據(jù)記者獲悉，國機集團對內(nèi)部五大業(yè)務板塊資產(chǎn)已經(jīng)有了明確的定位，目前，國機集團已經(jīng)明確了五大業(yè)務板塊分別包括：工程承包、汽車貿(mào)易、農(nóng)業(yè)機械、工程機械、科研院所，而國機集團的重組思路就是分類注資，把不同業(yè)務類型的資產(chǎn)注入到上述的板塊中去，每個板塊將至少對應一個主要的上市公司。
而目前，國機集團在A股上市的5家公司中，林海股份屬于林業(yè)機械及摩托車制造企業(yè)；常林股份、鼎盛天工屬于工程機械制造企業(yè)，軸研科技主要為軸承制造企業(yè)，中工則歸屬于工程承包業(yè)。
此外，據(jù)早前集團有關(guān)人士透露，而在下一步的整合中，集團將直接控股的上市公司增到10家左右。
2009年年初，作為國機集團為提升機械裝備研發(fā)能力，而重點的打造重型機械高新科技產(chǎn)業(yè)——中國重型機械研究院(中國重型院)改制為中國重型機械研究院有限公司，并確定了戰(zhàn)略投資者，上市平臺搭建成型。
國機集團全資子公司的蘭州石油機械研究所，也于2007年11月，開始整體改制上市工作。2008年11月，甘肅藍科石化高新裝備股份有限公司正式創(chuàng)立，將蘭石所的有效資產(chǎn)及主營業(yè)務全部注入藍科公司，完成了整體改制工作，發(fā)行A股上市具備了條件。
而此外，其國機集團的另一子公司——中國進口汽車貿(mào)易有限公司的整體改制已經(jīng)完成，目前正在努力尋求上市的途徑。
除了上述3家擬國內(nèi)上市的子公司外，再加上日前H股上市受阻的另一子公司中國機械設(shè)備進出口總公司(CMEC)、再加上已有的6家上市公司，則正好構(gòu)成了10家上市公司。
而根據(jù)集團明確提出的有關(guān)板塊的劃分，有關(guān)人士分析認為，中工則勢必成為工程承包業(yè)務的資產(chǎn)整理平臺，工程機械制造的資產(chǎn)整理平臺則可能為常林股份、鼎盛天工，林海股份則可能成為農(nóng)業(yè)機械資產(chǎn)的整理平臺、軸研科技則可能擔當軸承制造相關(guān)業(yè)務整理平臺功能、而上市后的甘肅藍科石化高新裝備股份有限公司、中國重型機械研究院有限公司則歸屬至科研院所、中國進口汽車貿(mào)易有限公司或可能擔當汽車貿(mào)易業(yè)務平臺。
“因為國機集團業(yè)務構(gòu)成十分龐雜，而且相互業(yè)務交叉重疊較多，后續(xù)整合的具體思路仍然要看管理層對有關(guān)公司的定位而定。”解文杰坦言。
主要資產(chǎn)CMEC仍單赴H股上市？
2009年7月中旬，停牌等待資產(chǎn)注入的中工發(fā)布公告，稱根據(jù)現(xiàn)任控股股東國機集團的整體安排，公司董事會同意公司籌劃重組國機集團下屬企業(yè)中農(nóng)機，具體方式待與國機集團進一步協(xié)商確定。
而在之前，已經(jīng)被市場默認為工程承包業(yè)務的資產(chǎn)整理平臺的中工此次被注入的資產(chǎn)或?qū)⑹钱敃r準備單獨赴港上市的中國機械設(shè)備進出口總公司(CMEC)的有關(guān)資產(chǎn)。
據(jù)知情人士透露，實際上，與現(xiàn)在國機集團國內(nèi)A股公司先行整合不同，按國機集團原計劃，將率先完成CMEC赴港上市，計劃融資30億元，然后再整合A股其他公司如鼎盛天工、軸研科技等公司上市。
但一場突如其來的全球金融風暴讓該公司赴港融資計劃被迫擱淺。
遭遇上述融資阻力，國機集團不得不改變重組計劃，率先整合A股資產(chǎn)。故形成目前國機集團率先整合了A股的多家上市子公司，而CMEC的赴港上市至今未能重啟。
據(jù)記者獲得的內(nèi)部資料顯示，CMEC是國機集團公認的核心資產(chǎn)之一，也是目前集團核心資產(chǎn)中Z大的資產(chǎn)包，其主要業(yè)務以工程承包業(yè)務為主(包括成套機電和基礎(chǔ)設(shè)施)，在2006年銷售收入約27億美元，占集團總收入的1/3，而到了2008年，雖然國機集團其他資產(chǎn)盈利能力不斷增強，但CMEC仍以銷售收入約35億美元的業(yè)績，超過集團主營業(yè)務收入的1/4。
當CMEC香港上市受阻后，外界開始有傳言CMEC可能改在A股上市。甚至傳出可能會將資產(chǎn)直接注入給中工，借殼上市。“中工的主業(yè)也是以工程承包業(yè)務，而CMEC的主要業(yè)務也以工程承包業(yè)務為主，兩者存在同業(yè)競爭，盡管國機集團一再聲明會處理好同業(yè)競爭問題，但長遠還是要整合為一才符合公司發(fā)展要求。”
但Z終中工原大股東中農(nóng)機公司意外成為中工的重組對象。
“國機集團的戰(zhàn)略中還是傾向于CMEC赴港上市。”而據(jù)國機集團內(nèi)部人士透露。
“因此，近段時間內(nèi)，中工的資產(chǎn)注入方面就沒有太大的亮點可以關(guān)注了。”解文杰告訴記者，目前為止，該集團旗下有5家上市公司，目前國機集團已分別對軸研科技、中工、鼎盛天工都公布了資產(chǎn)注入和整合方案，余下的常林股份和林海股份還沒有啟動整合，因此國機集團未來進一步整合仍存在想象空間。
業(yè)績期待
雖然一邊有集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等待注入，但另一面，目前國機集團旗下5家A股上市公司的業(yè)績也著實令人堪憂。
據(jù)中工2009年中報顯示，其主營收入雖然同比增長35.17%，但凈利潤卻同比下滑6.57%。而中間還包括因為報告期內(nèi)美元兌人民幣匯率降幅減少，匯兌損益比上年同期減少的2610萬元。
而鼎盛天工則由于市場需求不足，出口業(yè)務大幅減少，2009年上半年凈利潤更是由盈轉(zhuǎn)虧，每股收益僅為-0.0471元，凈利潤同比下降達141.57%。
而剛剛完成整體上市的軸研科技，也以每股收益0.07，凈利潤同比下滑10.21%的業(yè)績，完成了其2009年上半年的差強人意的表現(xiàn)。
實際上，除了上述三家已經(jīng)或正在進行有關(guān)整合的國機系上市公司外，正在等待整合的常林股份和林海股份的業(yè)績，則更是讓人揪心。常林股份2009年上半年每股收益為0.04元，林海股份2009年中報顯示，凈利潤同比下降89.91%。
對于國機系上市公司的期待，都在國機集團的有關(guān)資產(chǎn)注入后，使其基本面發(fā)生質(zhì)的改變中。一個事實是，目前集團還有3/4的資產(chǎn)未進入上市公司，一旦進入，則想象空間巨大。
對此，國機集團董事長任洪斌在其內(nèi)部召開的2009年中期會議上發(fā)言稱，“在進行集團的結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整中，要特別注重利用資本市場來調(diào)整優(yōu)化資源結(jié)構(gòu)，積極推進集團實體資產(chǎn)向證券資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，提高集團資產(chǎn)證券化水平。”
任還表示，國機集團接下來的工作一是要積極發(fā)揮集團內(nèi)上市公司的平臺作用，加大、加快集團資產(chǎn)注入上市公司的力度與速度；二是要通過直接或間接上市方式，加快推進符合條件子公司的上市步伐。三、通過加快企業(yè)上市和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司步伐，將有效提高集團的資產(chǎn)證券化水平，快速有效提升集團的實力和規(guī)模。
“因此，近段時間內(nèi)，中工的資產(chǎn)注入方面就沒有太大的亮點可以關(guān)注了。”解文杰告訴記者，目前為止，該集團旗下有5家上市公司，目前國機集團已分別對軸研科技、中工、鼎盛天工都公布了資產(chǎn)注入和整合方案，余下的常林股份和林海股份還沒有啟動整合，因此國機集團未來進一步整合仍存在想象空間。
業(yè)績期待
雖然一邊有集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等待注入，但另一面，目前國機集團旗下5家A股上市公司的業(yè)績也著實令人堪憂。
據(jù)中工2009年中報顯示，其主營收入雖然同比增長35.17%，但凈利潤卻同比下滑6.57%。而中間還包括因為報告期內(nèi)美元兌人民幣匯率降幅減少，匯兌損益比上年同期減少的2610萬元。
而鼎盛天工則由于市場需求不足，出口業(yè)務大幅減少，2009年上半年凈利潤更是由盈轉(zhuǎn)虧，每股收益僅為-0.0471元，凈利潤同比下降達141.57%。
而剛剛完成整體上市的軸研科技，也以每股收益0.07，凈利潤同比下滑10.21%的業(yè)績，完成了其2009年上半年的差強人意的表現(xiàn)。
實際上，除了上述三家已經(jīng)或正在進行有關(guān)整合的國機系上市公司外，正在等待整合的常林股份和林海股份的業(yè)績，則更是讓人揪心。常林股份2009年上半年每股收益為0.04元，林海股份2009年中報顯示，凈利潤同比下降89.91%。
對于國機系上市公司的期待，都在國機集團的有關(guān)資產(chǎn)注入后，使其基本面發(fā)生質(zhì)的改變中。一個事實是，目前集團還有3/4的資產(chǎn)未進入上市公司，一旦進入，則想象空間巨大。
對此，國機集團董事長任洪斌在其內(nèi)部召開的2009年中期會議上發(fā)言稱，“在進行集團的結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整中，要特別注重利用資本市場來調(diào)整優(yōu)化資源結(jié)構(gòu)，積極推進集團實體資產(chǎn)向證券資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，提高集團資產(chǎn)證券化水平。”
任還表示，國機集團接下來的工作一是要積極發(fā)揮集團內(nèi)上市公司的平臺作用，加大、加快集團資產(chǎn)注入上市公司的力度與速度；二是要通過直接或間接上市方式，加快推進符合條件子公司的上市步伐。三、通過加快企業(yè)上市和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司步伐，將有效提高集團的資產(chǎn)證券化水平，快速有效提升集團的實力和規(guī)模。
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