中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布了Z新IPO預(yù)披露名單,浙江五洲新春集團(tuán)股份有限公司擬上交所上市,本次發(fā)行不超過(guò)5060萬(wàn)股,發(fā)行后總股本不超過(guò)20240萬(wàn)股,保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)海證券股份有限公司。
浙江五洲新春集團(tuán)股份有限公司是一家以軸承產(chǎn)業(yè)為核心,涉足汽車(chē)配件和設(shè)備制造等領(lǐng)域的集團(tuán)化企業(yè),擁有森春、富日泰、富立等十余家全資或控股企業(yè),注冊(cè)資金1.518億元,職工2600多人,年產(chǎn)軸承5000萬(wàn)套,軸承套圈2.2億套,優(yōu)質(zhì)軸承鋼管30000噸。產(chǎn)品銷(xiāo)售與自營(yíng)出口列居全國(guó)軸承行業(yè)前列。
投資者在評(píng)價(jià)公司本次發(fā)行的股票時(shí)，除本招股說(shuō)明書(shū)提供的其他資料外，應(yīng)特別認(rèn)真地考慮以下各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素。以下各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素根據(jù)重要性原則或可能影響投資決策的程度大小排序。
一、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
(一)客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人前五大客戶占發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入的比例分別達(dá)到74.13%、77.58%和79.56%。2013 年對(duì)前兩大客戶舍弗勒公司和斯凱孚公司的銷(xiāo)售收入占全部營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到60%以上。
由于上述客戶大多為全球知名跨國(guó)軸承企業(yè)，訂單數(shù)量龐大，而發(fā)行人相對(duì)規(guī)模較小，因此造成對(duì)上述大型客戶的銷(xiāo)售量較為集中。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人與上述主要客戶的合作關(guān)系良好穩(wěn)定，也不存在發(fā)生不利變化的跡象。但如果未來(lái)上述客戶對(duì)發(fā)行人產(chǎn)品的需求下降、或出現(xiàn)其他不利變化的情形，將會(huì)使發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到一定負(fù)面影響。
(二)供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人Z大的原材料供應(yīng)商為興澄特鋼，報(bào)告期內(nèi)各年向其采購(gòu)的金額占發(fā)行人鋼材采購(gòu)額的86%、77%和74%。發(fā)行人對(duì)單個(gè)鋼材供應(yīng)商采購(gòu)比例較大主要是由于發(fā)行人的鋼材采購(gòu)量較大，集中向國(guó)內(nèi)大型鋼廠采購(gòu)有助于控制原料質(zhì)量并降低采購(gòu)成本，并非發(fā)行人本身依賴(lài)于個(gè)別供應(yīng)商，且報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人與其主要供應(yīng)商的合作關(guān)系良好穩(wěn)定，不存在發(fā)生不利變化的跡象。但如果未來(lái)發(fā)行人向其主要供應(yīng)商的采購(gòu)受到限制，短期內(nèi)未能找到替代的供應(yīng)商，將會(huì)使發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到一定負(fù)面影響。
(三)原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人生產(chǎn)所需的原材料主要為鋼材，鋼材屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中廣泛使用的基礎(chǔ)原材料，受各行業(yè)供求關(guān)系的影響價(jià)格波動(dòng)較為頻繁。雖然發(fā)行人與其主要客戶會(huì)定期根據(jù)原材料價(jià)格的變化調(diào)整產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格，同時(shí)發(fā)行人的產(chǎn)品也有足夠的毛利空間，但如短期內(nèi)鋼材價(jià)格劇烈波動(dòng)，仍會(huì)使發(fā)行人的盈利能力受到一定影響。
(四)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)
公司的主要產(chǎn)品為軸承套圈和成品軸承，公司是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，目前擁有一批較高水平的專(zhuān)業(yè)技術(shù)和研發(fā)人員，具備豐富的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和制造經(jīng)驗(yàn)。但是隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展及其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，客戶對(duì)本公司現(xiàn)有產(chǎn)品在技術(shù)和質(zhì)量上提出了更高的要求，如果本公司研發(fā)與生產(chǎn)不能同步跟進(jìn)，滿足市場(chǎng)的要求，本公司產(chǎn)品將面臨無(wú)法滿足現(xiàn)有客戶需求的風(fēng)險(xiǎn)。此外，如果公司核心技術(shù)或重大商業(yè)秘密泄漏、核心技術(shù)人員流失，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將會(huì)受到較大的影響。
二、本次發(fā)行及募集資金相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)
(一)募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
公司本次發(fā)行股票募集資金將投向增資五洲耐特嘉實(shí)施“年產(chǎn) 2000 萬(wàn)套軸承專(zhuān)業(yè)配套件項(xiàng)目”、森春機(jī)械“年產(chǎn) 1580 萬(wàn)套高速精密機(jī)床軸承套圈(部件) 技改項(xiàng)目”、五洲新春“年產(chǎn) 50 萬(wàn)套高速精密數(shù)控機(jī)床軸承、冶金軋機(jī)軸承技改項(xiàng)目”、富進(jìn)機(jī)械“年產(chǎn) 1800 萬(wàn)支汽車(chē)安全氣囊氣體發(fā)生器部件技改項(xiàng)目”。上述前三個(gè)項(xiàng)目是本公司現(xiàn)有產(chǎn)品的延伸和升級(jí)，技術(shù)相對(duì)成熟，市場(chǎng)前景較好； 汽車(chē)安全氣囊氣體發(fā)生器部件項(xiàng)目是新產(chǎn)品，其技術(shù)是現(xiàn)有高端軸承鋼管技術(shù)的研發(fā)延伸，市場(chǎng)前景廣闊，需求旺盛。盡管本公司在確定投資該等項(xiàng)目之前對(duì)項(xiàng)目技術(shù)成熟性及先進(jìn)性已經(jīng)進(jìn)行了充分論證，但在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中仍有可能出現(xiàn)一些尚未知曉或目前技術(shù)條件下尚不能解決的技術(shù)問(wèn)題。除此之外，在決定投資上述項(xiàng)目之前，本公司已對(duì)該等項(xiàng)目的市場(chǎng)前景進(jìn)行了充分分析和論證，充分考慮了產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，主要依據(jù)重點(diǎn)戰(zhàn)略客戶的擴(kuò)產(chǎn)和訂單計(jì)劃，并針對(duì)新產(chǎn)品安全氣囊氣體發(fā)生器部件取得了目標(biāo)客戶的意向性訂單，確保該項(xiàng)目在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)具有廣闊的市場(chǎng)前景。但盡管如此，由于市場(chǎng)本身具有的不確定因素，仍有可能使該等項(xiàng)目實(shí)施后面臨一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
(二)凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)
報(bào)告期內(nèi)，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn))分別為36.24%、20.87%和16.10%。本次發(fā)行后公司的固定資產(chǎn)、凈資產(chǎn)將大幅增加，而募集資金投資項(xiàng)目由于受到項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的限制，短期內(nèi)公司的凈利潤(rùn)不可能同步大幅度增長(zhǎng)，因而公司存在由于凈資產(chǎn)收益率下降而引致的風(fēng)險(xiǎn)。（ 證券之星）
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