公司過去四個(gè)季度EPS分別為-0.02元、0.10元、-0.06元、0.02元;
業(yè)績分析:2012年公司共生產(chǎn)鐵精粉156萬噸、生鐵129.2萬噸、粗鋼141.2萬噸、鋼材131.2萬噸,同比分別增長14.5%、12.8%、1.2%、0.8%。結(jié)合年報(bào)數(shù)據(jù)折算噸鋼售價(jià)4352元/噸,噸鋼營業(yè)成本3942元/噸,噸鋼毛利410元/噸,同比分別下降894元/噸、732元/噸和162元/噸。公司全年業(yè)績下降的主要原因有三:1)鋼鐵產(chǎn)品盈利能力下滑,冶煉毛利率下降1.5個(gè)百分點(diǎn);2)全年鐵礦石均價(jià)下跌,同時(shí)礦山由露天開采轉(zhuǎn)為深部開采,成本上升,鐵精粉毛利率下滑9.8個(gè)百分點(diǎn);3)煤炭產(chǎn)量同比下降39%,同時(shí)焦炭毛利率回落。四季度公司業(yè)績回升與冶煉行業(yè)環(huán)境改善、原料價(jià)格回升有關(guān);
財(cái)務(wù)分析:公司12年毛利率17.8%,同比下降2.8%;期間費(fèi)用率15.7%,同比上升3.5%;凈利潤率1.3%,同比下降4.6%;ROE1.1%,同比下降10.9%;單季主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下:
12年Q1-Q4毛利率:18.0%、19.4%、15.0%、17.9%;?12年Q1-Q4期間費(fèi)用率:16.4%、14.2%、17.1%、15.7%;
12年Q1-Q4所得稅費(fèi)用率:44.4%、17.1%、-5.2%、15.5%。
公司公布2013年產(chǎn)量目標(biāo)為:生鐵155萬噸,粗鋼153.8萬噸,鋼材143.25萬噸,鐵礦石574萬噸,鐵精粉162萬噸,煤18萬噸,焦炭77萬噸;
未來看點(diǎn):
鐵、煤資源擴(kuò)產(chǎn):鐵礦方面,肅北博倫公司13年擬投資1.8億元建設(shè)七角井鐵礦深部開采項(xiàng)目,哈密博倫公司擬投資0.7億元建設(shè)白山泉鐵礦二期項(xiàng)目,省內(nèi)礦山公司13年資金需求為3.4億元,主要投資項(xiàng)目有洪水河鐵礦礦山建設(shè)、野馬泉多金屬礦勘查、它溫查漢西多金屬礦勘查等。煤礦方面,江倉能源擬投資3.35億元用于井工續(xù)建、井田生產(chǎn)補(bǔ)充地質(zhì)勘察等項(xiàng)目。預(yù)計(jì)投資實(shí)施后,鐵礦、煤礦資源產(chǎn)能將獲提升;
增發(fā)升級產(chǎn)能:公司擬增發(fā)建設(shè)大、小棒技改項(xiàng)目以替換現(xiàn)有落后產(chǎn)能。大棒線項(xiàng)目年產(chǎn)能70萬噸,生產(chǎn)規(guī)格80mm-220mm,主要生產(chǎn)鋼種包括碳結(jié)鋼、合結(jié)鋼、碳工鋼、合工鋼、軸承鋼、不銹鋼等,其中以碳結(jié)鋼和合工鋼占比約89%;小棒線項(xiàng)目年產(chǎn)量35萬噸,生產(chǎn)規(guī)格16mm-100mm,主要生產(chǎn)鋼種包括碳結(jié)鋼、碳工鋼、合工鋼、彈簧鋼、合結(jié)鋼、軸承鋼和不銹鋼,其中合結(jié)鋼和軸承鋼占比72%。以上項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2012年8月開工建設(shè),2014年年底完工;
盈利預(yù)測:13年一季度隨著原料價(jià)格繼續(xù)環(huán)比上漲、冶煉供需環(huán)境改善,公司一季度業(yè)績有望延續(xù)改善趨勢,綜合我們對行業(yè)中長期的判斷,預(yù)計(jì)13-14年公司EPS分別為0.18元、0.13元,維持“增持”評級。(齊魯證券)
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