記者今天從中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會了解到：進(jìn)入二季度，機(jī)械工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行速度下行趨緩，產(chǎn)銷增長趨于平穩(wěn)，6月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值1.72萬億元，創(chuàng)單月產(chǎn)值歷史新高。
今年上半年，我國機(jī)械工業(yè)累計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值8.7萬億元，銷售產(chǎn)值8.5萬億元，同比分別增長12.17%和11.69%。1—5月，機(jī)械工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入利潤率為6.23%，較去年同期低0.5個百分點(diǎn)。機(jī)械工業(yè)虧損企業(yè)同比增加2863家，虧損面同比上升3.82個百分點(diǎn)，但逐月看虧損面呈縮小的趨勢。
上半年機(jī)械工業(yè)累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資1.53萬億元，同比增長28.8%，比去年同期回落12.97個百分點(diǎn)。逐月看，機(jī)械工業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速持續(xù)回落，預(yù)示著機(jī)械工業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張過熱的勢頭開始降溫。
今年以來，機(jī)械產(chǎn)品價格低迷，機(jī)械工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降，且降幅逐月小幅增加。在142種產(chǎn)品中，有61種產(chǎn)品出廠價格同比下降。同時，機(jī)械工業(yè)企業(yè)的訂單明顯下滑，1—6月機(jī)械工業(yè)重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)累計(jì)訂貨額同比下降0.95%。
與此同時，存貨增速持續(xù)放緩，1—5月同比增長12.03%，增幅比年初回落5.7個百分點(diǎn)。
一些機(jī)械企業(yè)反映，Z近詢價的客戶正在增多，說明市場需求開始出現(xiàn)升溫苗頭。預(yù)計(jì)今年全行業(yè)產(chǎn)銷增速在14%左右，行業(yè)利潤增速在5%左右。（人民日報）
龍溪股份(600592)：產(chǎn)品進(jìn)軍新能源軍工 買入
業(yè)績略低預(yù)期：上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.42 億元，同比增長56.02%；歸屬母公司凈利潤4369 萬元，同比增長41.15%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.16元，同比增長32.48%，略低于我們的預(yù)期。
軸承業(yè)務(wù)快速增長，齒輪與變速箱業(yè)務(wù)快速復(fù)：得益于工程機(jī)械及重型汽車，以及出口的恢復(fù)，公司軸承業(yè)務(wù)呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面。報告期公司軸承業(yè)務(wù)收入為2.52 億元，同比增長46.44%。隨著公司 在齒輪與變速箱領(lǐng)域新客戶的開拓，以及下游需求的恢復(fù)，齒輪與變速箱業(yè)務(wù)收入為7560 萬元，同比增長120.46%。
綜合毛利率略有下滑：上半年公司綜合毛利率為28.6%，同比下降1.16 個百分點(diǎn)，主要原因有：一是鋼材價格、人工成本的上升以及永安軸承部分產(chǎn)品價格下調(diào)；二是由于齒輪及變速箱業(yè)務(wù)快速恢復(fù)，導(dǎo)致收入占比提升了6%，但該類產(chǎn)品毛利率較低，因此拉低了綜合毛利率。
特種關(guān)節(jié)軸承項(xiàng)目進(jìn)展順利：09 年公司決定投資2.36 億元建設(shè)特種關(guān)節(jié)軸承項(xiàng)目，截止到本報告期，公司已經(jīng)完成投資4690 萬元(其中，約投入2850 萬元用于廠房等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在藍(lán)田一廠區(qū)建造一座三層廠房，在母公司延安北廠區(qū)破土動工新實(shí)驗(yàn)中心的建設(shè)工程；此外，投入約1840 萬元用于購置部分生產(chǎn)設(shè)備、檢測設(shè)備和其他輔助設(shè)備)，約占總投資的20%，報告期內(nèi)上述項(xiàng)目已經(jīng)產(chǎn)生1325 萬元利潤。
看好特種關(guān)節(jié)軸承項(xiàng)目發(fā)展前景：特種關(guān)節(jié)軸承在航空航天、新能源、軌道交通、鋼屋架結(jié)構(gòu)、重載汽車等領(lǐng)域均有廣泛的應(yīng)用。特別是隨著我國大飛機(jī)項(xiàng)目的不斷推進(jìn)，相關(guān)配套產(chǎn)品將陸續(xù)進(jìn)入供應(yīng)商資格認(rèn)證階段，而一直以來公司都與中航工業(yè)集團(tuán)在業(yè)務(wù)上有著密切的交流，若公司能通過該供應(yīng)商資格認(rèn)證，將對公司發(fā)展形成長期利好。
盈利預(yù)測與估值：我們維持2010~2012 年公司EPS 0.38、0.57 和0.76 元的預(yù)測，以及“買入”投資評級。（華泰聯(lián)合 吳凱）
日發(fā)數(shù)碼（002520）：業(yè)績增長超預(yù)期 數(shù)控機(jī)床市場需求旺盛
公司凈利潤增長的主要原因?yàn)楫a(chǎn)品銷售增加，以及收到政府補(bǔ)貼收入862萬元。⑴根據(jù)相關(guān)信息，由于勞動力成本上升等因素，浙江等地區(qū)的數(shù)控機(jī)床市場需求保持旺盛，部分機(jī)床企業(yè)的訂單已排產(chǎn)到年底。⑵公司扣除政府補(bǔ)助后的凈利潤增速為182.42%;數(shù)控機(jī)床屬于高端裝備制造業(yè)范疇，我們預(yù)計(jì)公司今后仍有獲得政府補(bǔ)助的可能性。
數(shù)控機(jī)床行業(yè)未來仍將保持高增長趨勢。數(shù)控機(jī)床行業(yè)近10年的年均復(fù)合增速為29.74%;2011年1-2月，我國數(shù)控金屬切削機(jī)床的產(chǎn)量累計(jì)增速為37.19%。在機(jī)器替代人工與產(chǎn)業(yè)升級的驅(qū)動下，預(yù)計(jì)未來數(shù)控機(jī)床行業(yè)仍將保持30%以上的年均增速。
公司中長期發(fā)展前景看好。公司的主導(dǎo)產(chǎn)品加工中心﹑車床等為通用型機(jī)床，市場需求前景看好，全球排名前30位的機(jī)床企業(yè)也多數(shù)以這兩大類產(chǎn)品為主。募投項(xiàng)目助推公司發(fā)展，未來將步入快速成長通道。
盈利預(yù)測與估值:公司業(yè)績好于預(yù)期，上調(diào)盈利預(yù)測與投資評級;預(yù)計(jì)2011-2013年的EPS分別為1.52、2.02、2.65元，給予2011年35倍的市盈率，對應(yīng)的目標(biāo)價為53.00元。（東北證券 劉立喜）
華中數(shù)控（300161）：突破技術(shù)封鎖 進(jìn)口替代潛力巨大
投資要點(diǎn)：進(jìn)口高檔數(shù)控系統(tǒng)基本壟斷了國內(nèi)市場，同時進(jìn)口中檔數(shù)控產(chǎn)品的市場占有率也超過70%。進(jìn)口替代市場潛力較大。華中數(shù)控作為中高檔數(shù)控系統(tǒng)的領(lǐng)導(dǎo)者，產(chǎn)品技術(shù)性能已經(jīng)逐步接近世界先進(jìn)水平。
未來數(shù)控系統(tǒng)市場可能形成國產(chǎn)系統(tǒng)主導(dǎo)的寡頭壟斷局面。從國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)行業(yè)前四位的集中度來看，中高檔數(shù)控系統(tǒng)以及驅(qū)動裝置行業(yè)集中度均較高。其中高檔數(shù)控裝置前四位幾乎壟斷了國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)市場。華中數(shù)控系統(tǒng)在中高檔數(shù)控系統(tǒng)中排名，市場占有率分別為66%和30%。我們認(rèn)為，華中數(shù)控未來將可能是寡頭壟斷市場的主要受益者。
盈利預(yù)測及估值分析。我們給予華中數(shù)控“增持”的評級。我們預(yù)計(jì)華中數(shù)控2011，2012和2013年的EPS為0.67，1.04和1.30，對應(yīng)的PE為44倍，28倍和22倍。
我們中長期看好華中數(shù)控的發(fā)展，給予2013年25倍的PE，目標(biāo)價為33元。（德邦證券研究所）
沈陽機(jī)床(000410)：行業(yè)快速復(fù)蘇 增持
2010 年半年報顯示，1-6 月份公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.61 億元，同比增長78.49%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤5，307 萬元，去年同期為虧損4，108 萬元；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.62 億元，去年同期為虧損4994 萬元；實(shí)現(xiàn)EPS0.31 元，凈資產(chǎn)收益率為10.79%�？鄢墙�(jīng)常性損益后的凈利潤3769.8 萬元，EPS 為0.07 元。
行業(yè)快速復(fù)蘇，公司營業(yè)收入大幅增長。報告期內(nèi)，國內(nèi)外機(jī)床行業(yè)市場呈出恢復(fù)性增長勢頭，1-6月份，我國金切機(jī)累計(jì)產(chǎn)量同比增長25.7%；數(shù)控機(jī)床累計(jì)產(chǎn)量同比增長50.8%。受益機(jī)床行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，公司產(chǎn)品銷售快速增長，數(shù)控機(jī)床實(shí)現(xiàn)銷售收入25.21億元，同比增長129%。普通車床、鏜床、鉆床實(shí)現(xiàn)銷售收入分別同比增長53%、22%、36%。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，毛利率大幅度提升。2007年開始，公司強(qiáng)力推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，不斷提升數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品在主營收入的比例。報告期內(nèi)，數(shù)控機(jī)床銷售收入大幅度增長，在主營業(yè)務(wù)收入的比重提升至58%，2009年度數(shù)控機(jī)床比重只有52%。主營綜合毛利率為19.38%，同比增加3.63個百分點(diǎn)。
毛利率大幅提升主要原因還在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，數(shù)控機(jī)床的毛利率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通機(jī)床產(chǎn)品毛利率水平。
管理水平有待提升。報告期內(nèi)，公司收到政府補(bǔ)助1.37億元，營業(yè)外收入大幅增長923.60%，扣除非經(jīng)常損益后的凈資產(chǎn)收益率只有2.57%，凈利潤率僅為0.86%，盈利能力有待提升。
公司期間費(fèi)用率高達(dá)17.56%，并常年在17%左右的較高水平，管理費(fèi)率一直在8%左右，公司未來盈利能力的提升，除了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化之外，提升管理水平也至關(guān)重要。
收購集團(tuán)子公司減少關(guān)聯(lián)交易。7月20日公司通過掛牌轉(zhuǎn)讓方式受讓集團(tuán)公司下屬子公司成套設(shè)備有限責(zé)任公司80%的股權(quán)，公司每年向成套公司提供鑄鍛件、機(jī)床配件及整機(jī)產(chǎn)品，產(chǎn)生大額關(guān)聯(lián)交易。通過此次收購，有利于完善公司生產(chǎn)經(jīng)營鏈條，增強(qiáng)公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性，減少關(guān)聯(lián)交易。
盈利預(yù)測及評級。我們預(yù)計(jì)公司2010～2012年實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.48元、0.65元、0.86元，根據(jù)前日收盤價計(jì)算，對應(yīng)公司2010～2012年的動態(tài)PE分別為26倍、19倍、14倍，我們維持公司“增持”投資評級。（天相投顧 王書偉）
晉西車軸(600495)：恢復(fù)進(jìn)行當(dāng)中 增持
2 季度業(yè)績?nèi)缙诨謴?fù)。半年報顯示，公司合并報表范圍內(nèi)主營收入達(dá)到8.6 億，同比增長51%左右，其中二季度恢復(fù)情況更為良好，主營同比增長將近100%，主營業(yè)績?nèi)缙诨謴?fù)符合我們年報點(diǎn)評中的判斷。
上半年，鐵道部招標(biāo)貨車1.5 萬輛，其中公司拿到了800 輛左右的訂單，同時公司上半年銷售生產(chǎn)6 萬根左右，市場占有率繼續(xù)保持在58%以上，公司各產(chǎn)品的需求都處在較為平穩(wěn)的恢復(fù)狀態(tài)當(dāng)中。
精鍛機(jī)大修，包頭公司改造使得公司車軸毛利下滑較大。半年報顯示，公司產(chǎn)品的綜合毛利率繼續(xù)處于較低位置只有9%左右，與公司08 年14%的產(chǎn)品綜合毛利相距甚遠(yuǎn)。細(xì)分來看，公司傳統(tǒng)的盈利產(chǎn)品車軸與輪對毛利下降Z為嚴(yán)重，上半年分別只有4%、8%。上半年公司本部精鍛機(jī)大修，維修費(fèi)用完全計(jì)入成本；包頭車軸生產(chǎn)基地改造一直沒有完工，制造成本處在高位；同時2 季度鋼材的階段性漲價都是公司毛利降低的主要原因。下半年以來，隨著精鍛機(jī)的大修完畢、鋼材價格的大幅度回調(diào)，公司本部車軸制造的毛利率將逐步回升。同時，包頭車軸生產(chǎn)線的技改也將逐步完成(預(yù)計(jì)明年5 月全部達(dá)產(chǎn))，制造成本將逐步下將。正常狀態(tài)下公司車軸產(chǎn)品的毛利應(yīng)能維持較高水平(2005-2008 年公司車軸毛利均在20%左右)，上半年較低的毛利水平將不會維持很久。
下半年業(yè)績將會繼續(xù)增長。7 月份公司在內(nèi)蒙古坤德物流公司的鐵路貨車招標(biāo)中獲得了300 輛鐵路火車的訂單，并且訂單價格較上半年鐵道部的訂單提高了6.7 萬元，這為公司下半年的業(yè)績增長開局情況良好。目前，鐵路貨運(yùn)增長仍然維持在較高的位置，我們預(yù)計(jì)鐵道部在下半年的招標(biāo)中仍然有較大的招標(biāo)數(shù)額，低于上半年的可能性不大。同時，下半年一些鐵道部之外的路外訂單也將有可能增加。因此，綜合來看，公司下半年業(yè)績?nèi)詫⒗^續(xù)恢復(fù)增長。
出口、高鐵車軸、鑄鍛件是公司未來業(yè)績增長的主要看點(diǎn)。上半年公司出口業(yè)務(wù)達(dá)到1.5 億元，占比恢復(fù)到了18%左右，但距離出口業(yè)務(wù)的高峰仍然相距甚遠(yuǎn)，由于鐵路物流恢復(fù)周期晚于宏觀經(jīng)濟(jì)，因此雖然上半年海外經(jīng)有所增長但公司海外訂單恢復(fù)仍然較為平緩。我們預(yù)計(jì)隨著海外經(jīng)濟(jì)增長的進(jìn)一步回升，尤其是印度、澳洲等公司傳統(tǒng)出口目的地經(jīng)濟(jì)的高速恢復(fù)，公司的出口訂單將會逐步增長。高速車軸方面，公司雖然已經(jīng)有部分產(chǎn)品出口歐盟，裝配于西門子時速200 公里的高鐵上，但目前產(chǎn)品仍無法滿足國內(nèi)平均300 公里時速的動車需求。公司已經(jīng)與國內(nèi)特鋼龍頭太鋼不銹展開了深度的合作研究，從原材料和機(jī)加工兩方面來提升公司車軸的質(zhì)量水平，我們認(rèn)為動車車軸屬于動車的重要部件，國產(chǎn)化趨勢明確，而作為大型精鍛的領(lǐng)先企業(yè)公司獲得鐵道部高鐵車軸資質(zhì)的可能性較大。同時，公司旗下包頭子公司北方鍛造在小型精鍛件方面也有很好的基礎(chǔ)，產(chǎn)品在北奔重卡等民用設(shè)備上有著較高的運(yùn)用，未來在其他民品領(lǐng)域的推廣將會進(jìn)一步提升公司的業(yè)績。
盈利預(yù)測及投資評級。我們預(yù)計(jì)公司10 年、11 年主營收入同比增長35%、20%，對應(yīng)EPS 分別為0.13、0.25 元。雖然公司目前估值偏高，但公司業(yè)績已經(jīng)處于恢復(fù)當(dāng)中，并且在國家大規(guī)模鐵路建設(shè)的宏觀背景下，公司作為鐵路設(shè)備零部件的領(lǐng)先提供商，未來發(fā)展確定性高，因此我們繼續(xù)維持“增持”評級。（山西證券 張旭）（鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)）
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