增持只是天馬高管一廂情愿？
又一家龍頭企業(yè)被增持！被冠以風(fēng)電概念股、上市之初被炒得紅紅火火的天馬股份(002122)在2011年慘跌50%。近期的大股東增持能否一脫頹勢？而慘跌的原因?yàn)楹�？展望來年�?jīng)營當(dāng)中會有哪些挑戰(zhàn)？
大股東賣力增持
日前天馬股份發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人馬興法先生于2011年12月 28日通過深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)增持本公司股份 152萬股，占公司已發(fā)行總股份的 0.13%，每股均價(jià)約6.096元。本次增持后，馬興法先生直接持有公司股份 152萬股，間接持有公司股份5億股，占總股本的42.86%；合計(jì)控制公司 42.99%的股份。并且，馬興法先生擬在未來12個(gè)月內(nèi)，將視情況再決定是否增持公司股份，但增持公司股份總額不少于公司總股份的0.2%同時(shí)不超過2%(含此次已增持股份在內(nèi))。即在未來1年內(nèi)，董事長將至少再增持公司總股份的0.07%，約合80多萬股。
受到大股東大筆增持的利好信息提振，天馬股份于12月30日、31日兩個(gè)交易日稍有反彈，分別上漲2.88%和0.93%，并于12月31日報(bào)收6.48元，高于大股東增持價(jià)的6.096元。
德清基地為2012看點(diǎn)
公司管理層充分認(rèn)識到了軸承行業(yè)高端化發(fā)展趨勢，將公司的軸承未來發(fā)展方向定位于高端軸承，大力研發(fā)新產(chǎn)品，多做迎合市場需要的高技術(shù)含量和高附加值產(chǎn)品，減少甚至砍掉那些低技術(shù)含量、低附加值產(chǎn)品，志在用技術(shù)手段提高產(chǎn)品的技術(shù)含量。目前公司正在加快調(diào)心滾珠軸承、圓錐軸承等原先相對薄弱的大型工業(yè)軸承進(jìn)行研發(fā)，加快進(jìn)口替代進(jìn)度，力圖搶占SKF、NSK、Timken等軸承巨頭的市場。作為公司的高端化戰(zhàn)略重要項(xiàng)目，在建的德清基地這個(gè)投資項(xiàng)目為市場關(guān)心的重點(diǎn)。
針對軸承產(chǎn)品高端化的發(fā)展戰(zhàn)略，公司致力于德清基地的建設(shè)。德清基地主要定位于高端產(chǎn)品，包括大風(fēng)機(jī)軸承、石油鉆機(jī)軸承、機(jī)床等。規(guī)劃800畝的德清基地已經(jīng)基本完成打樁和地基工作，部分廠房已經(jīng)在進(jìn)行管道安裝和鋼結(jié)構(gòu)施工工作，部分車間在2011年內(nèi)封頂，有望于2012年形成部分產(chǎn)能。德清基地的建設(shè)對公司戰(zhàn)略意義重大，主要體現(xiàn)在3個(gè)方面：，研發(fā)高端產(chǎn)品，致力于進(jìn)口替代，搶占軸承行業(yè)的制高點(diǎn)。第二，將高端產(chǎn)品集中在德清生產(chǎn)，集中公司優(yōu)勢資源，Z大做強(qiáng)主業(yè)。第三，統(tǒng)一管理、采購和生產(chǎn)，有利于降低單位產(chǎn)品成本，提高毛利率。、、
業(yè)績下滑令股價(jià)一年跌50%
公司三季度營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)24.07億元，比去年同期下降6.74%，凈利潤實(shí)現(xiàn)3.76億元，同比下降22.32%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.32元；并且預(yù)測2011年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將比上年同期下降幅度0~30%。公司表示，業(yè)績下滑的原因?yàn)椋?ldquo;1、風(fēng)電行業(yè)需求下降，致使公司風(fēng)電軸承收入及利潤下降。2、國內(nèi)外剛性需求下降，相關(guān)配套行業(yè)需求下滑。3、原材料、人工、能源等成本上漲，致使公司成本上漲。”
天馬股份的主營收入由軸承和機(jī)床兩種產(chǎn)品組成，軸承方面主要分三類：1、風(fēng)電軸承，2、鐵路軸承，3、通用軸承。由于2011年宏觀經(jīng)濟(jì)不佳導(dǎo)致公司下游行業(yè)需求放緩，直接影響公司營業(yè)收入及獲利能力；一方面風(fēng)電行業(yè)景氣度不如往昔，海上風(fēng)電推進(jìn)緩慢，風(fēng)電軸承需求受到影響；另一方面受鐵路事故影響，鐵道部融資能力受到質(zhì)疑，鐵路投資隨之放緩，波及鐵路軸承的需求。在機(jī)床方面的業(yè)務(wù)，旗下的齊重?cái)?shù)控產(chǎn)品屬重型機(jī)床，由于受到船舶、冶金礦山等行業(yè)以及基建投資下滑的影響，重型機(jī)床已經(jīng)提前整個(gè)機(jī)床行業(yè)進(jìn)入經(jīng)營的下行通道。
同時(shí)由于年初原材料價(jià)格上漲及人工成本的上漲擠占了公司利潤空間，前三季度公司毛利率為30.62%，同比下降1.54個(gè)百分點(diǎn)，也比今年上半年下降0.35個(gè)百分點(diǎn)。前三季度凈利潤率為15.64%，比去年同期下降3.14個(gè)百分點(diǎn)。
由于業(yè)績下滑，再加上2011年市況極度低迷，以上的雙殺原因就直接導(dǎo)致天馬股份的股價(jià)一年暴跌50%的慘象。目前市凈率為1.65，也是歷史的新低。
鐵路軸承市場壁壘高風(fēng)電軸承卻拖后腿
那究竟是市場對天馬股份的股價(jià)過度錯(cuò)殺，還是說2012年公司的經(jīng)營確實(shí)有過多的不確定因素呢？
華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，對于鐵路貨車軸承這塊業(yè)務(wù)，由于其市場進(jìn)入壁壘高，公司技術(shù)領(lǐng)先，份額。鐵路軸承市場由鐵道部指定的6家軸承企業(yè)壟斷，對質(zhì)量有嚴(yán)格的要求，天馬股份是其中之一。制度性的障礙使得鐵路軸承市場進(jìn)入壁壘高。公司鐵路貨車軸承產(chǎn)品質(zhì)量Z優(yōu)，目前市場占有率33%左右，排名。由于鐵路貨車軸承一方面有制度保障，另一方面鐵路投資仍會繼續(xù)，因此在這方面的業(yè)務(wù)是樂觀的。
而此前被視為是公司重要盈利項(xiàng)目的風(fēng)電軸承，在2011年卻成為了拖后腿的主力。2012年風(fēng)電設(shè)備行業(yè)估計(jì)仍處于低迷，主要原因是：行業(yè)產(chǎn)能過剩，風(fēng)機(jī)和風(fēng)電零部件等設(shè)備價(jià)格逐步走低；受風(fēng)電項(xiàng)目審批收緊及并網(wǎng)瓶頸難以破解、風(fēng)機(jī)大面積脫網(wǎng)等負(fù)面因素影響，依附于風(fēng)電主機(jī)的風(fēng)電零部件需求增速也隨之下滑。
公司的通用軸承和機(jī)床業(yè)務(wù)的下游主要以周期性行業(yè)為主，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下滑、固定資產(chǎn)投資增速下降的背景下，下游需求下滑較快，預(yù)計(jì)2012年這兩方面的業(yè)務(wù)仍有下滑或增長放緩的可能。
又一家龍頭企業(yè)被增持！被冠以風(fēng)電概念股、上市之初被炒得紅紅火火的天馬股份(002122)在2011年慘跌50%。近期的大股東增持能否一脫頹勢？而慘跌的原因?yàn)楹�？展望來年�?jīng)營當(dāng)中會有哪些挑戰(zhàn)？
大股東賣力增持
日前天馬股份發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人馬興法先生于2011年12月 28日通過深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)增持本公司股份 152萬股，占公司已發(fā)行總股份的 0.13%，每股均價(jià)約6.096元。本次增持后，馬興法先生直接持有公司股份 152萬股，間接持有公司股份5億股，占總股本的42.86%；合計(jì)控制公司 42.99%的股份。并且，馬興法先生擬在未來12個(gè)月內(nèi)，將視情況再決定是否增持公司股份，但增持公司股份總額不少于公司總股份的0.2%同時(shí)不超過2%(含此次已增持股份在內(nèi))。即在未來1年內(nèi)，董事長將至少再增持公司總股份的0.07%，約合80多萬股。
受到大股東大筆增持的利好信息提振，天馬股份于12月30日、31日兩個(gè)交易日稍有反彈，分別上漲2.88%和0.93%，并于12月31日報(bào)收6.48元，高于大股東增持價(jià)的6.096元。
德清基地為2012看點(diǎn)
公司管理層充分認(rèn)識到了軸承行業(yè)高端化發(fā)展趨勢，將公司的軸承未來發(fā)展方向定位于高端軸承，大力研發(fā)新產(chǎn)品，多做迎合市場需要的高技術(shù)含量和高附加值產(chǎn)品，減少甚至砍掉那些低技術(shù)含量、低附加值產(chǎn)品，志在用技術(shù)手段提高產(chǎn)品的技術(shù)含量。目前公司正在加快調(diào)心滾珠軸承、圓錐軸承等原先相對薄弱的大型工業(yè)軸承進(jìn)行研發(fā)，加快進(jìn)口替代進(jìn)度，力圖搶占SKF、NSK、Timken等軸承巨頭的市場。作為公司的高端化戰(zhàn)略重要項(xiàng)目，在建的德清基地這個(gè)投資項(xiàng)目為市場關(guān)心的重點(diǎn)。
針對軸承產(chǎn)品高端化的發(fā)展戰(zhàn)略，公司致力于德清基地的建設(shè)。德清基地主要定位于高端產(chǎn)品，包括大風(fēng)機(jī)軸承、石油鉆機(jī)軸承、機(jī)床等。規(guī)劃800畝的德清基地已經(jīng)基本完成打樁和地基工作，部分廠房已經(jīng)在進(jìn)行管道安裝和鋼結(jié)構(gòu)施工工作，部分車間在2011年內(nèi)封頂，有望于2012年形成部分產(chǎn)能。德清基地的建設(shè)對公司戰(zhàn)略意義重大，主要體現(xiàn)在3個(gè)方面：，研發(fā)高端產(chǎn)品，致力于進(jìn)口替代，搶占軸承行業(yè)的制高點(diǎn)。第二，將高端產(chǎn)品集中在德清生產(chǎn)，集中公司優(yōu)勢資源，Z大做強(qiáng)主業(yè)。第三，統(tǒng)一管理、采購和生產(chǎn)，有利于降低單位產(chǎn)品成本，提高毛利率。、、
業(yè)績下滑令股價(jià)一年跌50%
公司三季度營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)24.07億元，比去年同期下降6.74%，凈利潤實(shí)現(xiàn)3.76億元，同比下降22.32%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.32元；并且預(yù)測2011年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將比上年同期下降幅度0~30%。公司表示，業(yè)績下滑的原因?yàn)椋?ldquo;1、風(fēng)電行業(yè)需求下降，致使公司風(fēng)電軸承收入及利潤下降。2、國內(nèi)外剛性需求下降，相關(guān)配套行業(yè)需求下滑。3、原材料、人工、能源等成本上漲，致使公司成本上漲。”
天馬股份的主營收入由軸承和機(jī)床兩種產(chǎn)品組成，軸承方面主要分三類：1、風(fēng)電軸承，2、鐵路軸承，3、通用軸承。由于2011年宏觀經(jīng)濟(jì)不佳導(dǎo)致公司下游行業(yè)需求放緩，直接影響公司營業(yè)收入及獲利能力；一方面風(fēng)電行業(yè)景氣度不如往昔，海上風(fēng)電推進(jìn)緩慢，風(fēng)電軸承需求受到影響；另一方面受鐵路事故影響，鐵道部融資能力受到質(zhì)疑，鐵路投資隨之放緩，波及鐵路軸承的需求。在機(jī)床方面的業(yè)務(wù)，旗下的齊重?cái)?shù)控產(chǎn)品屬重型機(jī)床，由于受到船舶、冶金礦山等行業(yè)以及基建投資下滑的影響，重型機(jī)床已經(jīng)提前整個(gè)機(jī)床行業(yè)進(jìn)入經(jīng)營的下行通道。
同時(shí)由于年初原材料價(jià)格上漲及人工成本的上漲擠占了公司利潤空間，前三季度公司毛利率為30.62%，同比下降1.54個(gè)百分點(diǎn)，也比今年上半年下降0.35個(gè)百分點(diǎn)。前三季度凈利潤率為15.64%，比去年同期下降3.14個(gè)百分點(diǎn)。
由于業(yè)績下滑，再加上2011年市況極度低迷，以上的雙殺原因就直接導(dǎo)致天馬股份的股價(jià)一年暴跌50%的慘象。目前市凈率為1.65，也是歷史的新低。
鐵路軸承市場壁壘高風(fēng)電軸承卻拖后腿
那究竟是市場對天馬股份的股價(jià)過度錯(cuò)殺，還是說2012年公司的經(jīng)營確實(shí)有過多的不確定因素呢？
華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，對于鐵路貨車軸承這塊業(yè)務(wù)，由于其市場進(jìn)入壁壘高，公司技術(shù)領(lǐng)先，份額。鐵路軸承市場由鐵道部指定的6家軸承企業(yè)壟斷，對質(zhì)量有嚴(yán)格的要求，天馬股份是其中之一。制度性的障礙使得鐵路軸承市場進(jìn)入壁壘高。公司鐵路貨車軸承產(chǎn)品質(zhì)量Z優(yōu)，目前市場占有率33%左右，排名。由于鐵路貨車軸承一方面有制度保障，另一方面鐵路投資仍會繼續(xù)，因此在這方面的業(yè)務(wù)是樂觀的。
而此前被視為是公司重要盈利項(xiàng)目的風(fēng)電軸承，在2011年卻成為了拖后腿的主力。2012年風(fēng)電設(shè)備行業(yè)估計(jì)仍處于低迷，主要原因是：行業(yè)產(chǎn)能過剩，風(fēng)機(jī)和風(fēng)電零部件等設(shè)備價(jià)格逐步走低；受風(fēng)電項(xiàng)目審批收緊及并網(wǎng)瓶頸難以破解、風(fēng)機(jī)大面積脫網(wǎng)等負(fù)面因素影響，依附于風(fēng)電主機(jī)的風(fēng)電零部件需求增速也隨之下滑。
公司的通用軸承和機(jī)床業(yè)務(wù)的下游主要以周期性行業(yè)為主，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下滑、固定資產(chǎn)投資增速下降的背景下，下游需求下滑較快，預(yù)計(jì)2012年這兩方面的業(yè)務(wù)仍有下滑或增長放緩的可能。
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