11月份鋼價(jià)總體上呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。11月中上旬受寶鋼、武鋼上調(diào)出廠價(jià)以及股市持穩(wěn)的影響，鋼價(jià)總體上呈現(xiàn)振蕩盤升走勢(shì)，但受股市大幅下挫和迪拜事件影響，上周期鋼見頂回落，一度跌停。從盤面上看，螺紋鋼1005合約成交量大幅增加，持倉(cāng)量也大幅增加，已取代1002合約成為主力合約。從目前鋼鐵行業(yè)基本面來看，高產(chǎn)量、高庫(kù)存和弱需求的行業(yè)現(xiàn)狀沒有改變，預(yù)計(jì)年底前鋼價(jià)仍將弱勢(shì)運(yùn)行。
從供給方面，高產(chǎn)能和高產(chǎn)量壓力依然顯著。10月份我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量仍維持高位，粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)3月站在5000萬噸/月的高點(diǎn)之上。10月粗鋼、鋼材產(chǎn)量同比增速分別為42.4%、41.6%，較9月份分別多13.66 和10.15個(gè)百分點(diǎn)，同比數(shù)據(jù)表現(xiàn)出高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從趨勢(shì)上看，鋼鐵產(chǎn)量及增長(zhǎng)已達(dá)到近3年來的高點(diǎn)，供給壓力非常明顯。在鋼廠不斷上調(diào)出廠價(jià)的影響下，鋼鐵行業(yè)盈利持續(xù)回升，因此這種高產(chǎn)量將繼續(xù)維持，鋼鐵生產(chǎn)持續(xù)高增長(zhǎng)是影響鋼材價(jià)格穩(wěn)定回升的重要因素。
鋼廠方面，近期鋼鐵企業(yè)集中上調(diào)出廠價(jià)。11月26日，河北鋼鐵集團(tuán)出臺(tái)2009年12月份價(jià)格政策，在“11月份價(jià)格”基礎(chǔ)上，線材出廠價(jià)格上調(diào)150元/噸，螺紋鋼出廠價(jià)格上調(diào)100元/噸。11月11日，寶鋼和武鋼紛紛也上調(diào)了12月份鋼材出廠價(jià)格。我們認(rèn)為，原材料價(jià)格上漲是鋼價(jià)上漲的主要原因。前期在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為明確的預(yù)期下，BDI指數(shù)持續(xù)上漲，拉動(dòng)外礦報(bào)價(jià)走高。加上入冬后北方大雪突襲，加劇了煤炭、天然氣的供需矛盾，導(dǎo)致了近期國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格明顯上漲。而引爆鋼企上調(diào)出廠價(jià)格的直接導(dǎo)火索則是，近期發(fā)改委調(diào)高了非居民用電，每千瓦時(shí)（度）上漲2.8分。盡管2.8分/每千瓦時(shí)（度）上漲幅度對(duì)鋼企成本影響并不大，但是仍然給鋼鐵企業(yè)提供漲價(jià)借口。鋼廠上調(diào)出廠價(jià)對(duì)鋼企的直接影響就是提高企業(yè)盈利，寄望鋼企減產(chǎn)以緩解供求矛盾只能是一廂情愿。
從國(guó)內(nèi)需求來看，固定資產(chǎn)投資見頂回落，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)鋼材需求的邊際貢獻(xiàn)逐步下降，目前市場(chǎng)普遍比較關(guān)心房地產(chǎn)是否能夠接力基建成為拉動(dòng)鋼材需求的主體。固定資產(chǎn)投資方面，從施工和新開工項(xiàng)目情況看，1—10月份，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資375859億元，同比增長(zhǎng)36.6％；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資124610億元，同比增長(zhǎng)81.1％，同比增速已經(jīng)見頂。市場(chǎng)目前較為關(guān)心私營(yíng)部門的房地產(chǎn)行業(yè)能否接力基建投資成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主力。1—10月房屋新開工面積8.14億平方米，同比增長(zhǎng)3.3％，增速自年初以來首次實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。房地產(chǎn)利好數(shù)據(jù)的釋放，是近期鋼價(jià)反彈的重要因素。我們認(rèn)為房地產(chǎn)在明年一季度末會(huì)進(jìn)入新的快速增長(zhǎng)期，因此看好明年的行情，但對(duì)于今年剩余時(shí)期內(nèi)鋼價(jià)是比較謹(jǐn)慎的。主要由于目前北方天氣原因致使工地停工，由于季節(jié)性因素本身導(dǎo)致的施工淡季都將對(duì)鋼材消費(fèi)帶來短期影響，因此我們謹(jǐn)慎看淡今年接下來的時(shí)間來自房地產(chǎn)方面的需求，這將導(dǎo)致鋼價(jià)在低位振蕩。
外需方面，我們認(rèn)為短期內(nèi)出口對(duì)需求的邊際貢獻(xiàn)較為有限。10月份出口鋼材270萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)24萬噸，出口形勢(shì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)；10月份進(jìn)口鋼材148萬噸，環(huán)比下降43萬噸，為今年以來Z低水平；10月份鋼材出口攀升源于國(guó)外需求有所恢復(fù)，以及國(guó)內(nèi)鋼價(jià)快速下跌使得國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)差變大。隨著歐美國(guó)家鋼材消費(fèi)淡季的到來，以及國(guó)內(nèi)價(jià)格鋼材價(jià)格不斷上漲導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外價(jià)差的逐步縮小，未來兩月鋼材出口可能會(huì)受到影響，因此短期內(nèi)我們認(rèn)為出口的改善對(duì)行業(yè)的正面作用較為有限。
庫(kù)存依然是市場(chǎng)關(guān)注的Z為重要的數(shù)據(jù)，11月Z后一周全國(guó)鋼材總體社會(huì)庫(kù)存在經(jīng)歷了連續(xù)6周的下降之后出現(xiàn)反彈。細(xì)分品種中螺紋鋼產(chǎn)品庫(kù)存大幅增長(zhǎng)，較前周增加12萬噸，環(huán)比增幅高達(dá)3.13%。從歷史數(shù)據(jù)來看，螺紋鋼庫(kù)存一般會(huì)在11月中下旬開始出現(xiàn)堆積，并一直持續(xù)至年底，直至開春才出現(xiàn)較為明顯的去庫(kù)存現(xiàn)象。這與季節(jié)特點(diǎn)息息相關(guān)，由于需求淡季及貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)共同作用的結(jié)果。而冷軋板材庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)4周下降，去庫(kù)存化還在進(jìn)行之中�？傮w來說，高庫(kù)存狀態(tài)還將持續(xù)。目前鋼材庫(kù)存仍保持較高水平，給鋼材市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定回升帶來較大壓力。
目前建筑鋼材需求進(jìn)入淡季，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格或產(chǎn)生不利影響。我們判斷房地產(chǎn)、基建等方面的需求將于明年開春開始集中釋放，拉動(dòng)長(zhǎng)材消費(fèi)，鋼價(jià)還處于上升通道中。由于鋼企開工率仍處于高位，資源供應(yīng)充足。高庫(kù)存加消費(fèi)淡季決定了12月至明年1月鋼市仍將弱勢(shì)運(yùn)行，去庫(kù)存化的任務(wù)依然十分艱巨。（期貨日?qǐng)?bào)）
消費(fèi)轉(zhuǎn)淡鋼價(jià)年底走弱成定局
發(fā)布時(shí)間：2009-12-04
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